1601호 이룸소식
이룸소식 201601호
다사다난했던 2015년 한 해도 벌써 다 지나고 2016년이 다가왔습니다. 2016년 새해 인사를 드리면서 2015년을 마무리 하는 이룸소식을 전해드립니다.
2015년 주식시장 경과
2015년에 코스피 지수는 상반기 2180포인트에서 하반기에는 1800포인트까지 등락을 보였지만 연간으로는 +2.4%로 소폭 상승해서 마무리 되었습니다. 1년을 돌이켜보면 증시에 많은 이슈들이 있었지만 크게 보면 1)유럽과 일본의 통화공급정책, 2)중국의 경착륙 우려와 제조업의 부상, 3)미국의 출구전략 등이 지수 등락의 주요 요인이었습니다.
먼저 일본의 통화공급정책으로 엔화가치가 지속적으로 하락하면서 글로벌 시장에서 경쟁관계에 있는 국내수출기업들의 경쟁력 약화 가능성이 대두되었습니다. 대표적인 업종이 자동차였으며 이로 인해 현대차는 주가가 25% 이상 하락하기도 했습니다.
중국의 경기회복 부진은 그 동안 중국경기에 발맞추어 성장해 왔던 국내 제조업에 큰 위기로 작용했습니다. 더구나 중국업체들이 원가경쟁력을 바탕으로 글로벌 시장에 본격 진입하면서 철강, 조선, 기계 등 중국과 직접 경쟁하는 업종들의 실적이 급격히 나빠지는 모습을 보이기도 했습니다.
미국의 출구전략은 예상되었던 수순이었지만 우려가 본격화된 하반기에는 외국인 순매도가 12조원을 넘어서면서 국내증시에 부담으로 작용하였습니다.
운용경과
상반기에는 브랜드 가치를 보유한 CJ와 신약개발능력을 보유한 한미약품 등을 주축으로 하면서 다양한 분야의 중소형 개별종목을 발굴해 큰 폭의 초과수익을 기록한 기간이었습니다.
8월 이후에는 중소형주의 비중을 축소하면서 대형 우량주의 비중을 늘리는 전략으로 대응하였습니다. 낙폭이 컸던 삼성전자, 현대차 등 환율상승의 수혜가 예상되는 종목들을 중심으로 비중을 확대하면서 지수하락 국면에 일정부분 수익률을 방어하였습니다.
10월 이후에는 전기차 시장 개화의 수혜인 LG화학, 다양한 브랜드를 보유하면서 중국시장을 공략하는 LG생활건강 등의 종목들이 수익률 유지에 기여하였습니다.
2016년 증시는 박스권 내 움직임 예상
2016년에도 종합지수가 크게 상승하기는 어려워 보입니다. 전 세계적으로 경기회복이 더디게 진행되고 있고 수출시장에서 중국, 일본과의 경쟁이 심화되면서 국내 기업들의 실적 전망치가 계속 하향되고 있는 상황입니다. 소비재나 제약 바이오 등 일부 기업들은 이익이 증가하겠지만 이들 기업들의 주가가 크게 상승한 측면이 있기 때문에 올해 추가로 크게 상승하기에는 부담이 커 보입니다.
그럼에도 불구하고 이룸은 2016년 새해에 기대를 가지고 시작하고 있습니다. 전체적으로 주가가 비싸지는 않기 때문입니다. 더구나 미국의 금리인상 이후 원화가치가 하락하면서 국내 주요 수출기업들의 실적이 안정된다면 밸류에이션 매력이 부각될 가능성도 있습니다.
운용계획
2016년에도 이룸은 사업모델이 좋은 기업, 그래서 기업가치가 장기적으로 계속 증가할 기업을 찾는데 주력하겠습니다. 한편으로는 주가 상승폭이 과도하다고 판단되는 종목들은 차익실현하면서 최근 주가하락으로 기업가치에 비해서 현저히 싼 종목들을 찾는데 에도 주력하겠습니다. 이를 통해 2016년에도 10% 이상의 수익을 올릴 수 있도록 노력하겠습니다.
감사합니다.
2016. 01. 07.
조세훈 올림 / 이룸투자자문 대표
2015년 이룸소식 모아보기
홈페이지 개편으로 누락된 2015년 이룸소식입니다.
[채용공고] 경영지원팀 신입 및 경력직원
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1. 채용부문
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2. 전형방법
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3. 지원서류
– 입사지원서 및 자기소개서 1부
(경력지원시 경력사항 자세히 기재)
– 아래 첨부된 ‘개인정보 수집, 이용 및 제공에 대한 동의’ 필수
4.제출기한 및 접수방법
– 접수기간 : 2016.01.08 ~ 2016.01.22
– 접수방법 : E-mail접수 (jinsuk.yoo@iroomi.co.kr)
* 조기 채용시 마감
5.문의처
– 유진숙 대리 / 02) 761-1694
오랑캐 홍타이지 천하를 얻다
지인의 권유로 연휴 중 홍타이지를 읽었다.
홍타이지가 진족 누루하치의 아들로 태어나 청나라로 중원을 차지하고 대제국을 건설하는 기초를 닦은 과정에 대한 책이다.
저자 장한식은 나라의 발흥이 유럽의 식민지배 과정에서 대량의 은이 유럽에 유입되면서 이 백은을 매개로한 동서양간의 무역시대에 효율적으로 대응한 것으로 본다. 대 중국 무역에서 얻은 은을 매개로 군사력을 강화하고 이를 통하여 세력을 확대해 나간 청나라 지도자들의 실용적인 능력이 대명 사대주의 세계관에 매몰되어 있던 조선의 지도자들과 비교된다. 임진왜란 전 일본도 은채굴이 활발했고 이 은을 매개로 조총 등 서양식 무기를 수입하여 군사력을 강화하고 그 힘을 바탕으로 조선과 중국을 공략했던 일본과 유사하다. 중국의 주변 오랑캐국들인 일본과 여진이 모두 중국을 먹이감으로 보았을 때 유독 명나라를 부모의 나라로 모시며 세상의 흐름을 외면했던 조선의 지배층의 사고방식이 극렬하게 대비된다.
16세기 말 이후 우리가 암울한 역사를 지속했던 이유를 이해하게 하고 이 시대에 사는 우리들이 현실에 안주하거나 패배주의에 빠지지 않고 도전정신을 잃지 않아야함을 깨닫게 하는 좋은 책이다. 한 번 읽어 보길 추천한다.
미 금리인상 발표와 주식시장 반등
미 연준이 기준금리 범위를 0~ 0.25% 에서 023~0.5%로 0.25% 인상했습니다.
이번 금리인상은 2006년 6월 금리를 내리기 시작한 이후 거의 10년만입니다. 또 2016년 말 금리를 1.375%로 예상하고 있으므로 매 분기 0.25% 씩 기준금리가 인상될 것으로 예상하고 있습니다.
일반적으로 주식시장에서는 금리인상을 악재로 생각합니다. 금리가 올라 채권가격이 하락하면 주식보다 채권의 매력이 커져 주식을 매도할 유인이 생기기 때문입니다. 이런 전망으로 세계 주식시장은 12월 들어 하락을 지속했습니다. 그런데 막상 금리를 인상한 지난 16일 주식시장은 반등했습니다.
경제분석에서는 항상 ‘다른 조건이 일정하다면’ 이라는 가정을 내포합니다. (다른 조건이 일정하다면) 금리가 올라가면 주가가 하락할 것으로 예상된다는 식입니다. 그런데 실제 경제에서 다른 변수가 일정하지 않습니다. 수많은 변수들이 작용하고 있고 그 영향도 일정하지 않습니다. 더구나 중앙은행의 금리정책은 여러 경제변수를 이미 고려하고 이에 대응하여 만들어집니다. 따라서 중앙은행이 금리를 인상하면 주식시장에 큰 부담이 될 것이라는 논리를 맞을 수도 있고 틀릴 수도 있게 됩니다. 또 이러한 예측에 시장이 얼마나 미리 반응했을지도 생각해보아야 합니다.
실제로 주식시장은 금리상승에 하락한 경우도 있지만 금리상승기에 동반상승한 경우도 많았습니다. 금리에 관한 한 주식투자자는 지나친 낙관과 비관을 경계할 필요가 있어 보입니다.
[정기공시] 2015년 3분기 영업보고서
[자본시장과 금융투자업에 관한 법률] 제 33조에 의거하여 분기별 영업보고서를 첨부와 같이 공시합니다.
